Case Study Of Tech New Venture Business By Matsuda Case 4 A7

360度陆致成:“拟风投”量产创业板公司?
郦晓 | 头条 | 出处:原创-IT| 2009年02月18日 07:25 | 阅读 2544 次

郦晓

酝酿已久的创业板呼之欲出,对应同方股份总裁陆致成有了实践其“技术+资本”战略更充分的空间。

但是对投资者来说,同方股份旗下14家子公司“哪一个公司都满足条件”,以及同方股份之前的名称“清华同方”,是兴趣所在。

校办工厂

陆致成,1948年8月出生于上海。

陆致成回忆:实际上我是上海人,五十年代初到北京,在北京上的高中。

恰逢“上山下乡”,1968年,高二的时候,陆致成作为知青插队。具体的地点是内蒙古莫力达瓦达斡尔族自治旗库如奇乡巴音布拉尔村。

“我是知识分子家庭出身。知道夹着尾巴做人才能生存下去。你既不能跟农民一样,又不能不一样。当时我是站在社会最底层来看这个社会的。有了这样一段经历,去掉了不少幼稚病。”

他迅速适应了插队生活,学会了盖房子、种菜、养鸡、喂猪,很多年之后在接受《英才》采访时,他回顾:到第二年,我们组基本上能够保证每人一天一个鸡蛋,养的猪也可以杀了,吃肉不成问题。“在当时,这可是不得了的好日子。”

1973年他被推荐到清华大学,热能工程系学习暖通空调专业,四年后毕业留校任教。不过,这并非是他的愿望。“我觉得自己不太适合搞科研、教书。”

1983年4月陆致成完成了清华大学热能系研究生学业,他也成为文革后的第一批硕士。他参与了棉纺织企业空调计算机控制的研究,接下来是城市集中供热网计算机管理系统的研究,这个项目后来获得国家科技进步二等奖。

空调专业背景的陆致成在空调计算机控制这门交叉学科走到了一个前沿的位置,2002年10月,在接受中国新闻社采访时,他说:“这门课在全国是我第一个开出来的,是一个很大的突破,今天仍然是学校的保留课程。”

1989年,完成RH分布式微机控制系统的研制与开发后,已经在校园工作了十多年,并且已是热能工程系教授的陆致成决定成为“下海”的先行者:1987年,清华大学允许教师兼职,可以成立公司。1989年2月27日,利用结余的5万多元课题费,我和几位同事组建了清华大学人工环境工程公司。

“我这个人可没有什么大志向,始终认为自己当一个厂长更合适。”

公司主要从事人工环境领域中自动化控制技术。第一年接到两个项目,也就是前面提到的两个课题的具体推广应用,第二年开发了模块化风冷热泵机组的自动化控制程序。

陆致成最初的目标今天看来颇为低调:创办一个年销售收入1000万,利润100万的,在暖通空调行业技术领先的企业。

1993年,公司在北京北郊租用800平方米厂房,自主研发生产风冷模块式冷热水机组,车间里刷着“心系天下冷暖”,产品销往成都等地。

这家公司连续8年销售收入翻番,1996年名列清华大学校办公司利润第一名。

顺便一提的是,北京故宫博物院地下文物库是目前世界上面积最大的地下恒温恒湿收藏库。北京清华人工环境工程公司参与了工程建设,控制系统即采用了RH微机自动控制系统。

1997年北京清华大学企业集团发起设立清华同方股份有限公司,人工环境工程公司被合并,并且由陆致成出任清华同方的董事和总裁。

1997年6月25日,清华同方股份有限公司正式成立,提出以“技术+资本”为战略方针。27日,清华同方(600100.SH)股票在沪市挂牌交易,当日发行价8.28元,收盘33.9元,日涨幅达到309%。

此后发布的半年报显示:上半年,公司保持稳定的发展势头,销售收入实现8838万元,为年度计划的34 %, 实现净利润2161万元,为97年盈利预测的38%,达到了预期的经营目标。

清华同方

“同方”二字源于《礼记》,“儒有合志同方”。 方,“道义”的意思。

清华园最早的建筑同方部, 寓意为“志同道合”者相聚的场所,曾长期作为祭奠孔子的地方。

“公司上市以后我们募集了3亿多元资金,这使我们有了一个非常好的资本平台,从而把技术和资本结合起来。”

1997年当年,清华同方即投资江西泰豪2700万元,占56%股权。该公司是江西省和清华大学“省校合作”推动下在南昌国家高新开发区设立的股份制企业。公司设计、制造和安装节能型中央空调、静音型发电机组、安全型配电设备等楼宇智能化电气产品。

1998年2月,清华同方“零收购”兼并江西无线电厂,即713厂。该厂创办于1966年,是一家三线企业。因此同方同时涉足军工产品。10月,清华同方收购山东鲁颖电子。鲁颖电子是国内最大的中高压瓷介电容器生产厂家,是“长虹”、“康佳”的供应商。这次收购是国内上市公司首例采用定向增发新股“吸收合并”的案例。

2002年11月在接受《计算机世界》采访时,陆致成总结:我们对713厂的兼并、对鲁颍电子的收购和对江西泰豪的投资,都是在企业成立的初期急于扩大企业的规模和寻找自己的产业基地这种要求的自然结果。

当然,更令人瞩目的是,1998年的6月,“同方威视”的H986项目启动,在国内海关全面装备集装箱检查系统。当年年末清华同方在北京市密云县建立“清华(密云)高科技工业园”,生产人工环境设备、大型集装箱检查系统等。

陆致成对其的解释是,当大型集装箱车过关的时候,“它像X光一样可以照到里面都是什么东西”。

事后陆致成在接受《Twice China》采访时回顾:96年的时候,这个课题组来找同方,说他们这个课题组的成果通过了国家鉴定,但是已经没有了资金,课题组面临解体,成果也即将湮没。上市以后我们就把这个项目放在同方并成立了一个单独的分公司。

1999年7月,清华同方投资5300万元组建清华同方光盘股份有限公司及中国学术期刊(光盘版)电子杂志社,建立数据库产品、计算机与光盘存储设备的开发和生产基地。对应于进入壁垒,这项业务的前景在一开始就较为乐观。

当年,清华同方与清华大学、英国萨瑞大学就“微小卫星技术”展开合作。2000年6月,“航天清华一号”微小卫星发射成功。

2000年7月,诚志股份(000990.SZ)有限公司在深圳交易所上市,清华同方持股21.53%。其实在1998年10月,清华同方就分拆了精细化工与医药业务,成立诚志股份有限公司。

对应当时,国内资本市场对网络热的偏好不退,2000年12月,清华同方以46元/股增发2000万A股。招股意向书披露,募集资金将全部投入网络项目。在此之前,首发和配股募集资金共计7.8亿元。

成都证券当时有一个评论,《清华同方:46元的增发价格能否成为世纪铁底?》,文中总结:三年来的市场实践已经证明这种选择是正确的,“技术+资本”的独特发展模式正在形成清华同方的核心竞争能力。

不过,清华同方众多的业务和一系列的运作已经让投资者有些糊涂了。

2001年8月陆致成在接受《中国经营报》采访时,阐述:同方母公司的业务主要分为两大块:信息和能源环境。前者包括应用信息系统集成,这是目前业务的核心,有800人左右,提供了近70%的利润贡献。

清华同方是国内智能建筑信息化行业最大的系统集成商之一,所谓系统集成,就是应用霍尼韦尔、IBM、BEA等厂商的工控产品、软件然后搭建各种解决方案。

有关“主营突出”,陆致成认为,这是中国目前经济发展水平使然。“不信,你给我找出一个主营突出、规模可观、成长性又好的中国公司来试试看,你有吗?关键在于,你的企业要达到这种状态,必须要有世界一流的技术,而且这种技术还得是有台阶的。”

“同方不是不想做成主营突出的公司,而是没有这个本事,因为技术没有、资金也不够,活不到那个阶段企业早就死了。”

2001年4月,陆致成当选为清华同方副董事长。

2002年12月,位于清华大学东南,海淀区王庄路1号的清华同方科技广场正式落成,建筑面积110,000平方米。这座大楼被介绍为:超5A智能化写字楼,10M/100M到桌面,光纤到桌面点,每8建筑平方米一对信息点,全楼员工卡一卡通……

从PC到数字电视

“大多数人不了解同方股份,以为就是那个做电脑的,这其实是很大的误解。”

是误解,但是是有理由的。清华同方在一些细分的,结合需求的领域拥有一定的技术优势,但是无论是市场,还是自身要求,都希望拥有一个实现规模迅速增长的产品。无疑,这就是PC。

“同方在1997年下半年才开始做PC,那个时候联想、方正等已做的很大了。”担任过计算机系统本部副总经理陆致瑛在接受《经理人》采访时回忆。

陆致瑛的总结是:在教育行业我们是得天独厚的。其次我们有很好的产业链,清华同方在信息产业这一块有两大本部,一个是计算机系统本部,一个是应用信息系统本部。

2003年7月陆致成在接受网站访谈时表示,教育业务是同方第一大业务,销售收入已经达到将近10亿元,占到公司总收入的五分之一。

1997年到2001年,同方电脑销量连续四年翻番,2000年,同方电脑在中国大陆个人电脑产销量排名中已进入前三。2001年第三季度同方电脑跻身“第三季亚太电脑十强”行列。而到2003年第三季度,进一步跻身亚太六强。

然而,2001年陆致成在接受采访时表示,“包括PC、服务器及相应外设业务,这部分的盈利贡献不到10%。”

清华同方2001年利润为2.91亿,2002年下降到1.84亿元,2003年为1.13亿元,2004年为1.16亿元。2004年销售收入102亿元,其中计算机系统事业部所占营收比例为45%。

2005年第一次临时股东大会上,陆致成坦承PC行业利润率的下降,不过他表示:“我们不考核PC的利润率,同方PC定位是为同方打造品牌。”

当然,此时,人们的期待放在数字电视上。

陆致成指出,“中国在消费电子领域几乎无自主的标准,数字电视地面传输标准可以说开创了先例”。

早在2001年,陆致成就表示:同方目前则是紧密跟踪这一进展,一等标准之争尘埃落定,就可以保证马上同厂家一起推出符合中国标准的芯片产品,我们的商业利益在这个方面。

清华同方凌讯科技有限公司由清华同方股份有限公司全资控股,专业从事数字视频前端系统、传输系统、多媒体业务应用、管理系统和多媒体数字终端设备的研发、生产、销售。公司注册资金4600万元人民币。该公司控股北京吉兆电子技术有限公司。

当然,启动数字电视,是一个系统工程,2002年10月17日,同方及下属北京吉兆电子有限公司与鞍山广播电视设备集团公司就广播电视发射机合作项目举行签约仪式。

2003年8月,经国家广播电影电视总局批准,清华同方获准开办网上传播视听节目业务。

“相比其他公司,清华同方的数字电视业务最大优势就在于拥有完整的产业链。”清华同方逐渐积累了数字电视发射机、机顶盒、高清数字电视机、以及数字教育、数字音乐版权等相关增值业务。

2008年1月,在美国拉斯维加斯国际消费电子展上,陆致成指出,“未来PC的一部分功能会和数字电视相结合,最终为消费者提供一个个性化的、具有互动功能的多媒体显示应用终端。”

因为有PC方面的经验,清华同方也希望在数字电视终端上能有跨越,2005年,陆致成表示,“我们要做中国的索尼”。

2006年下半年开始,同方启动数字电视终端产品的销售,机顶盒内置是一个显著的特点。在沈阳基地,同方投资建设了十五万平米的数字电视工厂。随后同国美、苏宁等家电连锁卖场达成了合作。

2006年5月30日清华同方股份有限公司正式更名为“同方股份有限公司”。

拟风投

2001年IT业的相对低潮,使从业人员有一个思考的机会。

2007年在接受《财经时报》采访时,陆致成回顾:过去一直是校办产业的思维方式,到了2001年发现行不通了,我们忽略了核心技术的培养。我们调整了目标和思路,意识到最重要的两点:一个必须要拥有自己的核心技术,另一个必须有一个明确的产业布局。

在被形容为“第二个五年计划”里,同方括清了产业布局:即围绕能源环境和IT两条主线。

2008年1月,在接受《中国证券报》采访时,陆致成调侃:我高二就下乡了,所以从来没有学过有机化学,所以一看到有“乌龟壳”的方程式就脑袋疼。我对计算机应用和能源环保多少都还明白点。所以同方只做这两个产业。

“也许将来换个总裁,他的知识结构更好,可能会做的更多元化。我们的结构不叫多元化,是很明显的两元化,看似毫无关系,但彼此间互为补充,形成了产业链。”

能源环境和IT两条主线下面设立了四个本部:应用信息系统、计算机系统、数字电视系统、能源与环境。共拥有14个子公司:计算机系统本部、同方威视技术股份有限公司、数字城市公司、北京同方微电子有限公司、同方鼎欣信息技术有限公司、沈阳同方多媒体技术有限公司、北京同方凌讯科技有限公司、同方工业有限公司、同方知网(北京)技术有限公司、同方环境股份有限公司、同方水务公司、泰豪科技股份有限公司、同方人工环境有限公司、同方光电公司。

2002年7月,泰豪科技(600590.SH)股份有限公司在上海证交所上市,清华同方持股24.48%。

当然,最受关注的仍然是“同方威视”,2000年12月,清华同方核技术股份有限公司成立,后更名为清华同方威视技术股份有限公司,清华同方持股76%。目前产品已经出口到80多个国家,占全球70%的份额。

基于清华大学的技术,当然也未必局限于此,依托同方股份的平台,实践“技术+资本”,通过收购、扩股、分拆、再上市的办法,实践回报最大化的同时提升技术实力。

但是同纯粹的风险投资不同,同方的业务彼此之间可能有联系,因此不会完全撤出,仍然存在股权的纽带,“龙头企业”从产业角度持续带动业务的发展,相关企业仍然作为整体架构的支柱,这即是拟风投中的“拟”。

同时是一个管理的问题,2006年在接受《商学院》采访时,陆致成坦承:由于最初的管理能力不够,刚上市时确立了一个18字管理方针:资产授权管理、投资回报考核,公司监督运行。

“我给你一个领域,再给你一笔钱,剩下的就是你的事了。”

但是,“同一个政府项目可以是网络公司卖设备,软件公司卖软件,系统集成公司做集成。但是任何一家公司都不能完全满足政府的一个项目的所有需求,此时这几家公司就有可能垮掉。”

换言之,延续模式,可能会导致,企业资金使用效率低下,子公司数量膨胀,长期不能形成核心竞争力。陆致成总结,2001年之后,实际上同方股份在“开着车换轱辘”,利润下滑的同时调整了整体结构。当然,我们可以看出,如果有一个更好的资本市场环境,在获取资源和内部激励方面,同方股份都会有更大的空间。

对应于应用信息系统,2004年7月,同方应用信息系统本部正式发布具有自主产权的“ezONE”业务基础软件平台。陆致瑛介绍,各行业系统集成业务都可在这个平台上做,共享技术资源,降低了开发周期和项目成本。“将促进公司从单纯系统集成商向技术服务商转变。”

RFID无疑是应用信息系统另一个恰当的延伸。“我们为北京奥运会无偿捐赠了价值5500多万的RFID电子票证系统,这是上届奥运会想做但是没有做成的事情。”

RFID是Radio Frequency Identification的缩写,即射频识别,或者叫电子标签。非接触式的自动识别技术,通过射频信号自动识别目标以获取相关数据,识别过程无须人工干预。

从第二代身份证项目,芯片开发到COS系统,各种智能卡。具体涉足该领域的北京同方微电子有限公司,是清华控股有限公司和同方股份有限公司共同组建的专业集成电路设计公司。

2006年1月5日,清华同方将原来10送3.66股的对价水平提高到10股送3.8股。1月24日,清华同方第二次股改终于顺利通过。

2007年,全年实现主营业务收入145.67 亿元、净利润4.41 亿元。

新能源概念

“两年以前我们基本上没提能源与环境产业这个概念,一是因为网络热,二是公司提太多概念容易混淆。实际上同方大概有70%-80%的专利出自这个领域,IT产业的专利反而比较少。”2005年5月在《证券时报》采访时,陆致成总结。

“所以这个产业可能是公司最有潜力和最具成长性的。”

2009年2月,CCTV《经济半小时》播出“热泵技术,十年冷暖”,节目中介绍了热泵技术。

北京的一个小区正应用一种新的能源技术:通过抽取地下水,提取热量,在冬天实现无污染供暖,在夏天降温,以及全年提供热水。这一利用环境温差的技术叫“热泵”。

同方股份公司人工环境有限公司总经理范新解释:热泵是基于一个很古老的热理学的理论,那里面有一个循环,叫卡诺循环,发明的这个循环其实原本是为了制冷的,比如说我们的冰箱……同方自主研发的水源热泵诞生已有10年历史。

北京奥运村热泵项目技术负责人宋建刚:“通过水源热泵机组给奥运村里面,夏季给室内送凉风。”

陆致成总结:热泵作为环保技术,研发时间长,资金投入大,其产品市场化的周期也更长,清华同方20年前就开始涉足热泵技术,从研发技术到出产品又有5年以上,相关资金投入几亿元,而产品要形成规模再到市场化又需要5到10年的工夫。

2000年12月,同方能源环境公司运用湿式液柱喷射烟气脱硫专利技术解决了南宁冶炼厂烟气二氧化硫排放污染。2001年10月,清华同方在北京第二热电厂热水锅炉除尘器系统及配套设备招标中中标,承接国内燃油锅炉的第一个布袋除尘示范项目。

当然,奥运会对周边电厂的排放有明确的要求,陆致成又获得这一个机会。

“到现在为止,我们能源环保的收入大概应该已经达到,占公司的30%以上,那么利润可能还要占的更多,可能要占到40%。”

2007年的财报显示,公司在能源环境产业共实现销售收入32.38亿元,同比增长12.35%,环保业务毛利率14.74%,建筑节能业务毛利率为17.20%。

另一项举措是,同方股份从清华河北研究院,购得LED芯片技术,用来制造新一代更高效的节能灯。

国内已经逐渐形成LED较为完整的产业链,之前的问题是,投资主要集中在下游技术含量相对较低的封装领域。

2008年7月在接受《第一财经日报》采访时,陆致成表示:“一旦我们开始规模化生产,成本一定比台湾企业还要便宜,这就是我们的信心。”同方已经在顺义,投建了10多条生产线,来量产新型大功率LED芯片。

2008年5月27日,同方水务举行鸡西市污水治理工程项目签约仪式。而在2007年1月18日,同方水务中标苏州娄江污水处理厂项目。同方水务公司官方网站介绍:依托清华大学在水质科学与工程领域的技术优势,在优质饮用水净化、城市给水及自来水厂改造、生活污水处理与回用、行业水处理与资源化等领域开展技术开发和推广、系统集成、工程总包、水务投资与运营等业务。

从2004年开始结合投资来开展水务工程,当年成立了北京同方投资有限公司,对外表述是,高科技资源对一些传统项目进行改造以发现机会,两者之间可以起到互为促进的作用。“这样的结果是使我们整个水处理业务都有较快的增长。”

2008年7月,同方股份公布了修改后的“2007年首期股票期权激励方案”。期权确定的执行价格为21.76元。陆致成获得的期权为50万股。

结语

技术企业和资本市场互动,我们属于第一代,很多事情彼此理解都不是很清晰,经理人有时候觉得吃力不讨好,而投资者有时侯则会觉得表错情。当然,现在逐渐变得清晰,企业有前瞻性的思路,而投资者对公司估值更多基于未来现金流,而非交易题材。

复杂的事情就不要认为是简单的,大家都需要有更多的耐心更好地沟通。(文/郦晓)

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